|
Міжнародна аудиторська фірма передумала писати про «монополії Кремля на політичну владу» в своїй доповіді про злиття і поглинання
За підсумками 2011 року аудиторська фірма Ernst & Young і лондонська бізнес-школа Cass поставили Росію на 28-е місце в рейтингу «Індекс зрілості ринків для здійснення угод злиттів і поглинань» (M&A Maturity Index), після Чехії, ОАЕ, Малайзії і Таїланду. У попередньому подібному дослідженні Росія була на 49-му місці. Тим не менш, розвитку ринку злиттів і поглинань тут все ще заважають держрегулювання і політичні чинники, такі як «монополія Кремля на політичну владу».
Зрілість російського ринку M&A оцінюється тепер не в 57%, як за підсумками 2010-го, а в 68%. Рейтинг зі 175 країн очолюють США, Сінгапур і Великобританія, з показниками у 82-85%. Країни оцінюються за двома десяткам факторів. Якщо за соціально-економічними Росія отримала високу оцінку (94%), то у галузі держрегулювання і в політичній сфері все куди гірше (36%), що гальмує розвиток ринку M&A, випливає з дослідження. Ще гірше у Росії з верховенством закону (26%, нижче тільки в України і Нігерії), боротьбою з корупцією (гірші серед всіх 13%) і сплатою податків (30%), однак з виконання контрактів вона отримує високу оцінку (93%).
Низькі оцінки також з бюрократичної тяганини (32%), а за фактором «політична стабільність» Росію прирівняли до Єгипту (18%). Як говориться у звіті Ernst & Young (є у «Известий»), це частково пов'язано з недавніми викликами, кинутими «монополії Кремля на політичну владу», і звинуваченнями у порушеннях на недавніх виборах. Утім, у відкритому доступі на сайті компанії опубліковано відредагована версія, у якій про «монополію Кремля» нічого не сказано.
- Ми вирішили зробити більш гладкі формулювання, щоб не політизувати. Ми бізнес-структура, в політику не занурюємося, - пояснили в прес-службі компанії.
Таким чином, з дослідження випливає, що у деяких африканських і близькосхідних країнах ситуація у політичній сфері більш стабільна, ніж у Росії. Актуальних оцінок щодо Лівії у Ernst & Young немає, але сукупна оцінка Сирії - 42% і 97-е місце. У Єгипту сильні сторони - в інфраструктурі та активах. Політична стабільність, «враховуючи останні події в країні», оцінена у 18%, рівень виконання контрактів оцінюється у 10%. Політична стабільність Катару оцінюється у 87%, «верховенство закону» - у 76%. У квітні в Катарі відбулася спроба військового перевороту, яка була припинена американськими спецназівцями.
Росія залишається багатообіцяючим ринком для здійснення угод, говориться у дослідженні. Тим не менш, обсяг оголошених угод за II квартал 2012 року знизився на 8% у порівнянні з попереднім кварталом і на 32% у річному численні. Це найнижчий рівень активності на ринку злиттів і поглинань з I кварталу 2010 року, відзначається у дослідженні. Загальна вартість оголошених угод зросла на 140% у порівнянні з попереднім кварталом, при цьому середня вартість операції зросла на 165%, до $ 509 млн, у значній мірі це було обумовлено однією пропозицією на $ 5,2 млрд.
Високі показники за вартістю говорять про те, що конкуренція за наявні на ринку активи, як і раніше висока і все більший інтерес приходить від іноземних покупців. Повільні темпи регулювання та політичного розвитку, як і раніше можуть відлякувати деяких інвесторів, але можливості російського ринку ігнорувати не можна, вважають експерти Ernst & Young.
У експертів різні думки з приводу оцінок Росії в дослідженні Ernst & Young. - Я не розумію, як за рівнем політичної стабільності вони поставили нас на один рівень з Єгиптом, у Росії ситуація зовсім інша, - говорить віце-президент «Ділової Росії» Олександр Осипов. - Всі арабські країни перетрусили, у Мексиці процвітає контрабанда і незаконна торгівля наркотиками, але у них чомусь «стабільність» вище.
Минулі вибори, швидше, свідчать про визначеність ситуації на 12 років вперед, відзначає керівник аналітичного управління керуючої компанії «Уралсиб» Олександр Головцев.
На думку першого віце-президента «Опори Росії» по експертно-аналітичної діяльності Владислава Корочкіна, політична нестабільність багато у чому пов'язана не з самою системою, а з надмірно сильною залежністю економіки країни від нафтових цін. У цьому плані Росія не сильно відрізняється від Арабських Еміратів.
- Соціальна нестабільність може бути пов'язана з неможливістю виконання соціальних зобов'язань. Будь-яка нестабільність у Європі загрожує нестабільністю у Росії, - говорить Корочкін.
Керуючий директор «Трійки Діалог» Анджело Морганті вважає, що зниження активності M&A в Росії не пов'язане з будь-якими політичними ризиками.
- На мій погляд, це відображення загальносвітової тенденції. Те ж саме відбувається і на інших ринках M&A будь-якої країни, що розвивається. Обсяги скорочуються через негативні макроекономічні прогнози та обмеження фондування. У таких умовах компанії не хочуть витрачати наявні у них вільні гроші на придбання, а зарубіжні гравці утримуються від виходу на нові ринки, особливо коли мова йде про країни що розвиваються. Внутрішній ринок злиттів і поглинань у Росії досить активний.
На думку Олександра Головцова, головною перешкодою для угод M&A є падіння конкурентоспроможності російської промисловості.
- З 2009 року витрати російських виробників за ключовими статтями - зарплата, енергія і транспортування - зросли на 30-50%, а курс рубля майже не змінився, - говорить він. - Електрика і газ коштують дорожче, ніж в США, а за вартістю робочої сили Росія поступається більшості ринків, що розвиваються. Тому західним компаніям не дуже цікаво щось тут поглинати, крім хіба що компаній сектора роздрібної торгівлі.
Джерело: Известия
|
