|
Настав момент, коли європейські банки вирішили зміцнити свої позиції, щоб виконати нові вимоги до капіталу. Це, звичайно, похвально, але роблять це вони за рахунок прямих інвесторів і ринку боргового капіталу, роблячи пропозиції власникам облігацій на мільярдні суми. Це в свою чергу може привести до падіння цього ринку. Тільки за останні півроку такі банки, як BNP Paribas, Commerzbank, RBS і UniCredit запропонували своїм клієнтам можливість продати або обміняти покриті облігації та гібридні боргові папери з премією по відношенню до їх ринкової вартості.
Такі кроки дозволять банкам конвертувати борги в основний капітал першого рівня, не вдаючись до маніпуляцій акціонерного капіталу. Як приклад, можна сказати, що починаючи з осені минулого року, коли BPCE оголосив тендер, близько 25 європейських банків провели більше 100 млрд. євро боргу через процедури управління зобов'язаннями, що складає майже 20% від усього банківського ринку капіталу.
Із-за чого?
Експерти кажуть, що це все відбувається на тлі боргової кризи в Єврозоні і через те, що Європейська служба банківського нагляду вимагає від кредиторів підвищити коефіцієнт капіталу до 9%. Адже не всі банки впоралися з кризою 2009 року, тому і почали використовувати такі процедури з борговими паперами, щоб сховати свої немаленькі збитки. З таким твердженням згодні не всі. Наприклад, керівник відділу з управління зобов'язаннями в Credit Suisse Енді Бертон вважає, що маніпуляції з ринком боргового капіталу більше не вважаються інструментом проблемних банків. Основною причиною такої поведінки є необхідність створення капіталу, при цьому процес приносить більше позитивного ефекту, якщо ціни на акції знижуються. Мовляв, при низькій вартості облігацій, управління зобов'язаннями стає найкращим інструментом для залучення капіталу. Так, наприклад, в Credit Suisse зараз посилено гасять старі борги, замінюючи їх новими.
У той же час, аналітики стверджують, що подібне управління зобов'язаннями веде до негативних наслідків - до скорочення банківського ринку капіталу, який і так ледве дихає через наслідки боргової кризи. За деякими даними, зараз обсяг інструментів банківського капіталу з початку року зменшився на 20% до 400 млрд. євро, а ціни на облігації ростуть, що позбавляє привабливості залучення грошей через управління зобов'язаннями. І все ж, не дивлячись на це, банки викупили борги на суму понад 40 млрд. євро. Експерти вважають, що найближчим часом такі операції підуть на спад, оскільки пул доступних облігацій скорочується шаленими темпами.
Інвестори
Точка зору інвесторів - неоднозначна, оскільки їм не подобається, коли вони отримують менше, ніж позичили банку. А це значить те, що згадані пропозиції вигідні, якщо рейтинг облігацій знижений, а на «вторичці» відсутня ліквідність. У той же час, інвестори готові на такі збитки - на обмін за ціною нижче паритету, бо хочуть скоротити свою присутність в банківському секторі. І це логічно, оскільки банки просто намагаються закрити свої фінансові дірки за їх рахунок, тим самим поставивши їх у безвихідне становище.
Джерело: Комп&ньон online
|
|
